Табели успеваемости центральных банков за 2025 год: Северная Америка

КАНАДА | Tiff-Macklem: B+

Банк Канады (BoC), когда-то предсказуемый За последние 12 месяцев позиция в отношении денежно-кредитной политики стала менее определенной. Управляющий Тифф Маклем возглавил цикл агрессивного снижения процентных ставок, снизив ставку овернайт семь раз подряд с апреля 2024 по март 2025 года, доведя ее до 2,75%.Однако в апреле и июне эту тенденцию приостановили, сославшись в своих политических заявлениях на то, что страна достигла «нейтрального» уровня процентных ставок. К сентябрю политика изменилась, и Банк Англии снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов, до 2,5%.

В то время как банк продолжает настаивать на поддержании базовой инфляции выше целевого уровня в 2%, многие аналитики утверждают, что экономические перспективы значительно ухудшились. Экономика Канады, сильно зависящая от торговли с США, уже испытывает напряжение из-за тарифов администрации Трампа, как введенных, так и находящихся под угрозой. Данные по занятости начали демонстрировать признаки ухудшения, а рост ВВП в 2025 году, как ожидается, упадет ниже 2%.

«Маклем дал нам много противоречивых сообщений», — говорит Стивен Браун, заместитель главного экономиста Capital Economics по Северной Америке. “ Они подчеркнули, что базовая инфляция в последние месяцы оставалась выше целевого уровня, но в то же время они, похоже, не хотят верить в то, что тарифы являются разовым изменением цен и что слабая экономика снова приведет к снижению инфляции. Похоже, они боятся повторения инфляционного всплеска, наблюдавшегося во время пандемии. Но сейчас ситуация иная; канадская экономика слаба, в то время как во время пандемии наблюдалось широкое восстановление мировой экономики и масштабные стимулирующие меры в США, которые привели к тому, что высокая инфляция стала самоподдерживающейся.”

Уровень безработицы в Канаде вырос до 7% в мае, что стало третьим по счету показателем за период пандемии. последовательный ежемесячный рост и самый высокий уровень с сентября 2016 года, за исключением периода пандемии.»Моя критика заключалась бы в том, что они стали слишком быстро реагировать на поступающие данные, вместо того чтобы демонстрировать уверенность в своих суждениях о более широких экономических тенденциях», — добавляет Браун.

Ситуацию еще больше осложняет растущая напряженность в торговле. США ввели 25%-ный тариф на автомобили, собранные в Канаде, а также 10%-ный тариф на канадские энергоносители и важнейшие полезные ископаемые. В ответ Оттава ввела свои собственные 25-процентные пошлины на ряд товаров из США, включая сталь, алюминий и различные потребительские товары. Продолжающиеся переговоры продолжают создавать неопределенность в отношении торговой политики и экономических прогнозов.

СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ | Джером Хейден Пауэлл: A+

В в начале июля, во время форума Европейского центрального банка в Синтре, Португалия, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл получил аплодисменты от своих коллег после того, как ответил на личные нападки президента Дональда Трампа, заявив, что он сосредоточен на выполнении своей работы.

После переизбрания Трампа В ноябре прошлого года Пауэлл неоднократно подвергался публичной критике за денежно-кредитную политику, которую президент считает слишком жесткой. Трамп, который первоначально назначил Пауэлла, даже пригрозил отстранить его от должности до истечения срока его полномочий в мае 2026 года.

«Я очень сосредоточен на том, чтобы просто выполнять свою работу», — сказал Пауэлл в июле. «То, что мы используем наши инструменты для достижения целей, поставленных перед нами Конгрессом: максимальная занятость, стабильность цен, финансовая стабильность.

Это то, на чем мы фокусируемся, на 100%.” За прошедший год ФРС перешла от повышения процентных ставок к их сохранению на прежнем уровне, а в последнее время и к их снижению. В сентябре прошлого года он резко развернулся, снизившись на 50 базисных пунктов, что стало сигналом о новом направлении. После того, как в течение нескольких месяцев ставка по федеральным фондам овернайт оставалась на уровне 4,25-4,5%, в сентябре она понизилась до 4-4,25%, и в этом году ожидается еще большее снижение.»Они получают сильный отпор от администрации Трампа, которая утверждает, что ФРС ведет последнюю войну», — говорит Стивен Браун, заместитель главного экономиста Capital Economics по Северной Америке. «Но это несправедливо. Инфляция не вернулась к 2%, и экономика по-прежнему сильна. Процентные ставки явно не являются чрезмерно жесткими. Я думаю, что Пауэлл хорошо разыгрывает свою партию, поскольку он сталкивается с тем, что может оказаться сложным за 10 месяцев до окончания срока его полномочий.”

ФРС в настоящее время находится в режиме «поживем — увидим», — говорит Браун, внимательно наблюдая за экономические данные и последствия новых тарифов Трампа, прежде чем предпринимать дальнейшие шаги: позиция, которая вызвала гнев президента.

Инвесторы ожидают еще одного потенциального снижения ставки, возможно, к концу 2025 года. “Существует риск того, что они отстанут от графика, ” предупреждает Браун, “ но в торговой политике много неопределенности. Эти тарифы беспрецедентны в наше время, и даже если бы мы точно знали, какими они будут, мы бы не знали, как они повлияют на экономику. ФРС, похоже, готова рискнуть и немного запоздать с сокращениями, если это поможет избежать существенного отставания в случае повторного всплеска инфляции.”

Ястребиный тон, который ФРС приняла под руководством Пауэлла в ответ на неопределенность в отношении тарифов, уместен, учитывая, что он в значительной степени обеспечил мягкую инфляцию. это выгодно для экономики, утверждает Конор Бики, глава отдела страновых рисков в Латинской Америке BMI. Данные в целом продолжают поддерживать осторожный подход центрального банка, добавляет он.

«Готовность ФРС придерживаться своих принципов заслуживает похвалы», — говорит Бики, — «поскольку у Пауэлла нет иного выбора, кроме как перейти от «зависящего от данных» подхода к «зависящему от прогнозов» подходу к определение политики в условиях повторяющихся шоков со стороны предложения.”

Тем временем ФРС проводит очередной пятилетний обзор своей денежно-кредитной политики, включая оценку своей стратегии, инструментов и методов коммуникации, чтобы убедиться, что они остаются эффективными для достижения своих двойных целей. обеспечение максимальной занятости и стабильности цен. В текущем обзоре учтены уроки, извлеченные из пандемии и последующих сбоев в цепочке поставок, а также отзывы общественности, полученные на мероприятиях и конференциях.

Отчет о деятельности Центрального банка за 2025 год: Северная Америка впервые опубликован в журнале Global Finance.

Другие новости:

---