 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
Отчет о занятости в США не подкрепляет тезис о сужении рынка труда; плохие новости — это хорошие новости
Отчет о занятости в США оказался хуже ожиданий: число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 559 000 в мае, но безработица снизилась до рекордно низкого уровня — 5,8% против 6,1% в апреле. Несмотря на то, что число рабочих мест увеличилось вдвое, а пересмотренный в сторону повышения апрельский показатель составил 278 000, тот факт, что он не оправдал ожиданий, означает, что ФРС может отложить решение на неопределенный срок. В отсутствие других данных, смягчающих риски, это фактически способствует развитию рисковых активов из-за нестабильности финансовых условий.
Если вы помните, вчерашние данные от ADP и данные по первичным заявкам показали положительную динамику. И это делает сегодняшние результаты еще более разочаровывающими, потому что, по сути, эти показатели превзошли бы ожидания в отношении 650 000 рабочих мест. Но теперь мы должны объяснить, почему мы наблюдаем такой медленный рост занятости в экономике, в которой на 7,5 миллионов рабочих мест меньше, чем было до пандемии.
Снижение уровня занятости является наиболее важным фактором для понимания данных. Это привело к снижению уровня безработицы до 5,8%, несмотря на более низкий, чем ожидалось, показатель числа незанятых рабочих. И это говорит о неспособности или нежелании некоторых работников возвращаться на работу из-за опасений, связанных с коронавирусом, проблемами с уходом за детьми и пособиями по безработице в связи с пандемией.
Положительным моментом для работников является то, что средняя почасовая заработная плата выросла на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем и значительно превысила ожидания повышения на 0,2%. Возвращаясь к моему обзору на 1 июня, рост заработной платы опережает другие показатели. Последовательность такова: заработная плата, потребление, производство, деловые расходы и корпоративная прибыль. Таким образом, мы по-прежнему обеспечиваем устойчивый рост потребления, несмотря на опасения по поводу инфляции.
В целом, это упущение является одним из тех исходов, когда плохие новости превращаются в хорошие, когда данные удерживают ФРС в стороне, сохраняя адаптивный статус-кво и, таким образом, поддерживая цены на активы. И, в то же время, резкий рост заработной платы служит основой для продолжения роста потребления после того, как государственная поддержка ослабнет, поскольку заработная плата остается низкой.
Другие новости: