Концентрация собственности и стратегическое сокращение поставок

Двусторонние аукционы могут быть полезным инструментом для государственных учреждений, стремящихся перераспределить ограниченные ресурсы, такие как электромагнитный спектр, для более эффективного использования.

В марте 2016 года Федеральная комиссия по связи объявила об одном из таких аукционов, который стал самым сложным из когда-либо проводившихся ею аукционов по предоставлению спектра.

Агентство пыталось решить сложную проблему. Стремительный рост использования данных и видео пользователями смартфонов значительно увеличил спрос на спектр мобильной широкополосной связи. Однако большая часть этого спектра уже была распределена: в 2012 году более 8400 телевизионных станций имели лицензии на полосу частот в шесть МГц, что позволяло им транслировать программы местным абонентам с помощью антенн. Но все меньше и меньше американцев смотрели телевизионное вещание с помощью антенны. Поэтому, чтобы наилучшим образом удовлетворить потребности страны, FCC необходимо было найти способ перераспределить спектр от телевизионных станций операторам беспроводной связи. 

FCC хотела использовать аукцион для облегчения перераспределения — и не без оснований. По сравнению с другими подходами, такими как двусторонние переговоры или предложения по принципу «бери или не бери», аукционы основаны на добровольном участии, поощряют конкуренцию и относительно устойчивы к судебным искам. 

В марте В 2016 году Федеральная комиссия по связи объявила об одном из самых сложных аукционов, когда-либо проводившихся.

После долгого процесса разработки FCC предложила хитроумный двусторонний аукцион: телевизионные станции предлагали передать свои лицензии агентству на обратном аукционе. Затем Федеральная комиссия связи (FCC) “переупаковала” оставшиеся станции в разные участки спектра беспроводной связи, освободив большой непрерывный блок спектра, который, в свою очередь, будет продан операторам беспроводной связи на предварительном аукционе. 

В конечном итоге аукцион в основном сработал как предназначенный. На момент закрытия 30 марта 2017 года форвардный аукцион привлек 19,6 миллиарда долларов выручки от операторов беспроводной связи, покрыв выплаты в размере 10,1 миллиарда долларов телевизионным станциям в ходе обратного аукциона, и попутно привлек 7 миллиардов долларов выручки для Казначейства США. Благодаря этому процессу Федеральная комиссия связи (FCC) смогла перепрофилировать 84 МГц спектра с широковещательного телевидения на использование мобильной широкополосной связи — это меньше, чем 126 МГц, на которые она первоначально рассчитывала, но все же является существенным шагом к смягчению надвигающегося “дефицита спектра”. 

Мы считаем этот аукцион как триумф современного рыночного дизайна. Это позволило перераспределить спектр с пользой для общества и одновременно принесло значительный доход правительству — и все это благодаря необязательному рыночному процессу. Однако в статье, опубликованной в American Economic Review, мы указываем на совместное владение телевизионными станциями как на важный фактор, влияющий на исход этого аукциона. Мы также предлагаем, как учитывать совместное владение телевизионными станциями при планировании будущих аукционов.

В нашей статье мы рассматриваем владельцев нескольких лицензий — фирмы, которые владеют лицензиями на несколько телевизионных станций. Мы обнаружили, что у владельцев нескольких телевизионных станций есть стратегический стимул не допускать некоторые из своих станций к участию в аукционе, тем самым повышая цены на оставшиеся станции. Используя крупномасштабное моделирование, мы показываем, что это стратегическое сокращение поставок может увеличить выплаты телевизионным станциям на целых 42,4 процента. Более того, отказ в выдаче лицензий, возможно, привел к тому, что Федеральная комиссия Связи (FCC) сократила количество доступных частот для продажи операторам беспроводной связи, что стало потерей для американских потребителей.

Мы видим два способа скорректировать структуру аукциона, чтобы более полно учесть совместное владение телевизионными станциями. Одно из предложений предполагает небольшое изменение правил аукциона в отношении владельцев нескольких лицензий. Другое предполагает смягчение определенных ограничений в процессе переупаковки. Каждый из них, как мы показываем, помог бы снизить стимул для владельцев мультилицензий участвовать в стратегическом сокращении поставок. 

Владельцы мультилиценций имели преимущество в стимулирующем аукционе FCC

Как отмечалось выше, аукцион FCC он состоял из двух этапов: обратного аукциона, на котором телевизионные станции предлагали отказаться от своих лицензий, и прямого аукциона, на котором операторы беспроводной связи предлагали часть вновь доступного спектра. Телевизионные станции, которые в конечном итоге отказались от своих лицензий, могли либо полностью прекратить вещание, перейти на более низкочастотную часть спектра, либо поделиться каналом с другой станцией. 

В конечном счете аукцион удался в основном, как и было задумано, выручка от услуг операторов беспроводной связи составила 19,6 миллиарда долларов.

Между этими двумя этапами проходил важнейший процесс переупаковки. Чтобы Федеральная комиссия связи получила непрерывный блок спектра для продажи операторам беспроводной связи на предварительном аукционе, ей пришлось найти каналы для всех станций, которые решили остаться в эфире.

Переупаковка — чрезвычайно сложная задача, особенно в густонаселенных районах с большим количеством телевизионных станций. В зависимости от географии местности, а также высоты и выходной мощности своих вещательных вышек, две близлежащие станции могут создавать помехи друг другу, если они вещают на одном канале или на непосредственно соседних каналах. Таким образом, FCC не только должна была очистить непрерывный участок спектра, но и учитывать помехи: агентство не могло переназначить, скажем, одну станцию в Филадельфии и другую в Гаррисберге на 51-й канал (или даже, потенциально, на 50-й и 51-й каналы).результатом этих двух проблем — помех и необходимости в непрерывном блоке спектра — стало то, что некоторые лицензии были более ценными для FCC, чем другие. Подобно тому, как один-единственный несогласный домовладелец может сорвать весь проект строительства автомагистрали, некоторые владельцы лицензий имели особое значение в аукционе, поскольку они мешали работе многих других станций вокруг них. FCC хотела, чтобы эти радиостанции либо прекратили вещание, либо использовали один из других вариантов отказа, чтобы остальная часть процесса переупаковки работала. Таким образом, сумма, которую FCC была готова заплатить за ту или иную лицензию, зависела от ценности телеканала как бизнеса и от его ограничений по помехам. Федеральная комиссия связи (FCC) формализовала эти соображения, назначив каждой телевизионной станции объем вещания, который определяет численность населения, обслуживаемого телевизионной станцией, в зависимости от количества ее ограничений по помехам.

Концепция обратного аукциона основывалась на важном предположении: владелец лицензии сделает “правдивую” ставку на аукционе, основываясь на реальной стоимости телеканала как бизнеса. Для владельца одной лицензии честные торги всегда являются доминирующей стратегией.

У владельцев нескольких телеканалов есть стимул стратегически отказаться от некоторых станций, тем самым повышая цены на оставшиеся.Однако, если компания владеет несколькими лицензиями, это предположение опровергается. Владельцы нескольких лицензий, естественно, будут стремиться максимизировать свои общие выплаты по всем лицензиям, а не индивидуальные выплаты по каждой лицензии. Следовательно, у владельцев нескольких лицензий есть стимул манипулировать аукционом. Стратегически завышая цену за некоторые из своих лицензий или полностью отказывая в их продаже, владельцы нескольких лицензий могут, по сути, создавать сценарии, в которых их оставшиеся лицензии становятся чем-то вроде того, что одинокий домовладелец-несогласный пускает под откос проект строительства шоссе. В результате FCC будет вынуждена платить больше, чем в противном случае стоили бы лицензии.

Владение несколькими лицензиями распространено на вещательном рынке Соединенных Штатов.

В нашей статье мы показываем, что владение несколькими лицензиями и стратегическое удержание поставок — это не просто теоретические проблемы. Мы изучили все радиостанции, участвующие в аукционе в континентальной части США, и обнаружили значительную концентрацию собственников. В 2015 году из 1670 телевизионных станций в нашей выборке, которые вещали в диапазоне UHF, владельцами были всего 482 человека. Из этих владельцев 302 владели одной телевизионной станцией по всей территории США, 66 — двумя, 33 — тремя, а остальные 81 владелец владел как минимум четырьмя станциями. 

Мы также изучили структуру собственности в США.выделенные зоны вещания (DMA) — местные медиа-рынки, к которым FCC относит каждую радиостанцию. Большинство DMA имели по крайней мере одного владельца с несколькими лицензиями, что означает, что по крайней мере две радиостанции в пределах этой территории находились в совместном владении. Следует отметить, что владение несколькими лицензиями было распространено в густонаселенных DMA, что было особенно важно при проведении обратного аукциона.

Концентрация собственности традиционно вызывала озабоченность регулирующих органов, включая Федеральную комиссию по связи (FCC). Однако правила агентства были в основном направлены на то, чтобы помешать владельцам крупных телеканалов несправедливо влиять на тарифы на рекламу. Другими словами, FCC пыталась помешать одному владельцу объединить (например) местные филиалы ABC, CBS и NBC в рамках единого DMA. Правила агентства не распространялись на некоммерческие, маломощные и спутниковые станции, а также на те, которые испытывали финансовые трудности, — некоторые из которых, несмотря на их относительно низкую коммерческую ценность, в конечном итоге оказались важными для обратного аукциона.Действительно, по мере того как начали формироваться планы проведения аукциона, частные инвестиционные компании начали скупать местные телевизионные станции. С 2011 по 2015 год три частные инвестиционные компании — LocusPoint Networks, NRJ TV и OTA Broadcasting — приобрели 48 радиостанций по меньшей мере за 380 миллионов долларов. Большинство из них потерпели неудачу или испытывали серьезные трудности, и, что особенно важно, большинство из них работали в крупных DMA на Северо-востоке и на Западном побережье. 

Мы показываем, что стратегическое сокращение поставок владельцами нескольких лицензий может существенно увеличить выплаты.

Первоначально наблюдатели предполагали, что эти частные инвестиционные компании пытались изменить положение дел на аукционе. Но наш анализ показывает, что у участников рынка прямых инвестиций были более изощренные планы. Мы обнаружили, что они передали FCC только 19 из приобретенных ими станций на аукционе и продали еще 26 станций вскоре после его окончания. В целом, несмотря на то, что эти три фирмы получили существенную прибыль от телестанций, которые они уступили на обратном аукционе, они понесли убытки от тех, которые они продали вскоре после этого. 

Нам кажется, что эта модель гораздо больше соответствует стратегическому сокращению поставок, чем простой смене курса. На самом деле, по нашим оценкам, одна из фирм в целом получила доход от инвестиций в размере 509% — такой уровень прибыли, который, по нашему мнению, был бы просто невозможен, если бы фирмы не участвовали в той или иной форме высокостратегических торгов. 

Высокая стоимость стратегических сокращение предложения

Хотя реальные данные дают нам представление о том, как стратегическое сокращение предложения отразилось на аукционе FCC, мы хотели более точно оценить вероятные последствия этой стратегии. 

Чтобы прийти к более точному выводу таким образом, мы создали имитацию аукциона. Во-первых, мы оценили ценность каждой телестанции как бизнеса, учитывая такие факторы, как доходы от рекламы, плата за трансляцию и постоянные издержки. Затем мы провели повторный аукцион, используя те же правила, что и FCC. 

Мы оценили, как прошел бы аукцион при честных торгах и при стратегических торгах. В случае честных торгов мы исходили из того, что каждая лицензия принадлежит одному владельцу, стремящемуся максимизировать свои выплаты по этой индивидуальной лицензии и предлагающему правдивые цены, исходя из стоимости бизнеса, как мы ее оценили. В случае со стратегическими торгами мы представили ситуацию, более близкую к реальной жизни, в которой некоторые участники аукциона были владельцами нескольких лицензий, стремящимися максимизировать общую сумму выплат по всем лицензиям. Мы сосредоточились на равновесии в последующей игре между владельцами нескольких лицензий. 

Наше моделирование показывает, насколько значительными могут быть последствия стратегического сокращения поставок. Мы смоделировали несколько различных сценариев, в которых учитывались такие факторы, как целевой показатель клиринга, то есть объем спектра, который Федеральная комиссия связи (FCC) стремилась вернуть на аукционе. 

Отказ в выдаче лицензий, возможно, привел к уменьшению доступности спектра для продавать FCC — это потеря для американских потребителей.

Согласно одному сценарию, в котором Федеральная комиссия связи хотела перепрофилировать 126 МГц спектра, стратегические заявки владельцев нескольких лицензий увеличили общенациональные выплаты на обратном аукционе на 42,4 процента. Предполагая более низкую планку клиринга на уровне 84 МГц, чего FCC добилась на реальном аукционе, стратегические торги увеличили выплаты по всей стране на все еще существенные 13,5%. Интересно, что, хотя эти эффекты в первую очередь обусловлены поведением владельцев нескольких лицензий, они также приносят пользу владельцы одиночных лицензий, которые, как группа, получают увеличение выплат, почти такое же значительное, как и владельцы нескольких лицензий. 

Ограничение искажающих последствий стратегического сокращения поставок, в то время как последствия стратегического сокращения поставок являются хорошими что касается владельцев телевизионных станций, то они могут быть вредны для общества в целом. В конце концов, целью аукциона было эффективное перераспределение спектра, а не получение прибыли частными инвестиционными компаниями.

Итак, можно ли что-нибудь сделать, чтобы ограничить возможности владельцев мультилицензий влиять на цены выплат на обратном аукционе?

Мы видим два варианта организации аукциона. быть скорректирован таким образом, чтобы более полно учитывать совместное владение телевизионными станциями.

Мы предлагаем два решения. Первое предполагает изменение правил аукциона для владельцев мультилицензий и признает, что станции с более высоким объемом вещания более важны для FCC в процессе переупаковки. В соответствии с этим предлагаемым изменением правил, владельцы не смогут отказаться от участия в аукционе радиостанции с меньшей громкостью вещания, которой они владеют, не отказавшись при этом от своих станций с большей громкостью вещания. Другими словами, владелец радиостанции не сможет повысить цену на практически бесполезную станцию, стратегически удерживая более ценную.

По нашим оценкам, такое изменение снизило бы выплаты по стратегическим ставкам где-то на 71-89 процентов. (Трудно сказать, выдержит ли это изменение правил возможные судебные разбирательства.)

Другое возможное решение заключается в корректировке процесса переупаковки. Федеральная комиссия связи (FCC) решила придерживаться консервативного подхода к проблеме помех, допустив уровень помех только на уровне 0,5%. Это означает, что количество обслуживаемых телеканалов не может уменьшиться более чем на 0,5% из—за процесса переупаковки. Небольшое увеличение этого показателя до 2% или даже 10% значительно упростило бы FCC переназначение станций на новые каналы. В результате изъятие какой-либо одной лицензии из участия в аукционе не окажет столь существенного влияния на выплаты. 

Почему стратегическое сокращение поставок имеет значение

Некоторые могут спросить, почему важно так внимательно изучать один аукцион. Мы утверждаем, что этот аукцион и его дизайн имели значительные социальные последствия, как положительные, так и отрицательные. 

В нашей статье мы определили стратегическое сокращение поставок как теоретическую — и вполне реальную — проблему стимулирующего аукциона Федеральной комиссии по связи (FCC). Мы показываем, что опытные игроки сумели использовать допущение, заложенное в концепцию аукциона, для собственной выгоды и (возможно) во вред обществу. В результате аукцион был менее успешным, чем мог бы быть в противном случае, и собрал меньше денег для налогоплательщиков.

Несмотря на то, что мы по-прежнему считаем аукцион в целом успешным, мы надеемся, что наша работа сможет внести вклад не только в теоретическое изучение аукционного дизайна, но и в улучшение проведения аукционов в реальном мире в будущем. 

В этой статье кратко описывается «Право собственности». концентрация и стратегическое сокращение поставок» Ульриха Дорашельски, Кати Сейм, Майкла Синкинсона и Пейчуна Вана, опубликованной в American Economic Review в марте 2025 года.

Ульрих Дорашельски учится в Уортонской школе Пенсильванского университета. Катя Сейм учится в Йельском университете. Майкл Синкинсон учится в школе менеджмента Келлога при Северо-Западном университете. Пейчун Ван учится в бизнес-школе HKU при Университете Гонконга.

Концентрация почтовой собственности и стратегическое сокращение поставок впервые появились в журнале Microeconomic Insights.

Другие новости:

---