Чему может научить нас Бегун на быках о пузыре искусственного Интеллекта

Билл Хиллманн — опытный бегун на быках. Он также писатель. В 2014 году он объединил две свои страсти в книге, которую написал в соавторстве. Книга называется “Фиеста: как выжить в схватке с быками Памплоны”. Это руководство для тех, кто достаточно глуп, чтобы побегать с быками на легендарном фестивале Сан-Фермин. Через месяц после выхода книги Хиллманн подверг свои выводы серьезной проверке. Во время забега в июле 2014 года произошло нечто неожиданное. Бык по кличке Бравито решил преподать ему личный урок выживания. Хиллманн был дважды ранен в правое бедро. Рог на волосок не задел крупную артерию. Позже он сказал, что эта деталь спасла ему жизнь. Его срочно доставили в больницу на операцию, но ущерб был нанесен. После того, как Хиллман был ранен, его соавтор сказал New York Times: “Вероятно, нам нужно будет обновить книгу”. Можно подумать, что на этом дни Хиллманна в беге на быках закончились. Но вы ошибаетесь. Уже на следующий год он вернулся в Памплону и снова участвовал в забеге «Буллз». Позже Хиллманн был забодан во второй раз на забеге «Буллз» в Памплоне в 2017 году. В соответствии с названием своей книги, он выжил. Дело в том, что если вы подвергаете себя неоправданному риску, это влечет за собой последствия. Хиллманн, возможно, дважды выжил после того, как его забодали. Но это произошло благодаря удаче, а не мастерству. Точно так же инвесторы фондового рынка, воодушевленные безграничными возможностями искусственного интеллекта, продолжают играть на руку быкам. В конце концов, это бычий рынок. Азарт захватывает до тех пор, пока вас не забодают.

Объединение рисков

Мы уже видели это шоу раньше. Персонажи и объекты спекуляций могли измениться. Но сюжет в целом один и тот же. Сегодня, в качестве предостережения и назидания, давайте вспомним о человеке, цитате и колоссальном кризисе, от которого экономике США и балансу ФРС еще предстоит оправиться. Чак Принс был юристом, ставшим крупным банкиром. В 2003 году он стал генеральным директором Citigroup. В период хаоса он возглавлял один из крупнейших и наиболее влиятельных финансовых институтов в мире. Если вы помните, середина 2000-х была бурным временем для финансов. Экономика переживала бум, кредиты были дешевыми, и казалось, что на рынке жилья не может быть ничего плохого. Банки получали огромные прибыли, создавая и продавая ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, в том числе те, которые были привязаны к низкокачественным ипотечным кредитам. Это были займы, выданные заемщикам с плохой кредитной историей, которые считались подверженными более высокому риску. Волшебники с Уолл-стрит разработали особый способ распределения риска таким образом, чтобы он, казалось, исчезал. В частности, они объединяли тысячи ипотечных кредитов, включая низкокачественные, и продавали их как единую инвестицию. Считалось, что даже если некоторые люди объявят дефолт, сам объем кредитов обеспечит безопасность инвестиций в целом. Все занимались этим, и все зарабатывали большие деньги. Это была грандиозная вечеринка, и громко играла музыка. Однако в июле 2007 года ситуация начала немного ухудшаться. На рынке жилья появились первые признаки проблем. Число дефолтов по этим низкокачественным ипотечным кредитам начало расти. Люди начали беспокоиться, не подходит ли вечеринка к концу.

Когда музыка смолкла, Чак Принс дал интервью Financial Times, в котором сказал: “Когда музыка прекратится, с точки зрения ликвидности все станет сложнее. Но пока играет музыка, вы должны вставать и танцевать”. Итак, что он имел в виду? Принс, по сути, признавал, что вся система была построена на шатком фундаменте. Он понимал, что легкий кредит и огромные прибыли, скорее всего, неустойчивы и что крах неизбежен. Он говорил, что он и его банк полностью осознавали риски, на которые они шли. “Музыкой” был поток легких кредитов и денег, а “танцем” – высокодоходный – и рискованный — бизнес по созданию и торговле этими обеспеченными ипотекой ценными бумагами. К несчастью для Citigroup и мировой экономики, музыка внезапно оборвалась. Всего через несколько месяцев после его интервью разразился кризис низкокачественных ипотечных кредитов. К концу 2007 года крупные банки сообщали о крупных убытках, связанных с их ипотечными инвестициями. Затем, в 2008 году, система рухнула. Крах Lehman Brothers в сентябре 2008 года стал решающим моментом. Это вызвало глобальную финансовую панику. Кредитные рынки застыли, как тундра на Аляске, поскольку банки стали слишком бояться выдавать кредиты друг другу, опасаясь, кто обанкротится следующим. Запасы ликвидности, о которых говорил принц, полностью иссякли. Citigroup, как и все крупные банки, пришлось спасать правительству США. Принс ушел с поста генерального директора в конце 2007 года, как раз когда кризис перерастал в худший финансовый кризис со времен Великой депрессии. В чем смысл?

Чему может научить нас «Бегущий за быками» о пузыре искусственного интеллекта

Нынешний «бычий» рынок на Уолл-стрит, основанный на искусственном интеллекте, похоже, имеет больше общего с пузырем доткомов и их крахом в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Но мы верим, что когда музыка прекратится, разрушения на финансовых рынках, государственный долг США и баланс ФРС превзойдут то, что наблюдалось во время краха доткомов и великого финансового кризиса вместе взятых. Фондовый рынок, по всем стандартным показателям оценки, находится в состоянии экстремального пузыря. Предположительно, в какой-то момент оценки вернутся к своему среднему историческому значению. На самом деле, когда это произойдет, они, скорее всего, пойдут вниз. Вот как работают средние значения. Когда именно это произойдет, остается только гадать. Тем не менее, пузырь вырос настолько, что, подобно Чаку Принсу в 2007 году, инсайдеры больше не могут игнорировать его. Например, 14 августа Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI и движущая сила ChatGPT, поужинал в Сан-Франциско с несколькими руководителями OpenAI и небольшой группой журналистов. Там он поделился следующим мнением: “Когда возникают пузыри, умные люди слишком сильно волнуются из-за крупицы правды. Если вы посмотрите на большинство пузырей в истории, таких как технологический пузырь, то увидите, что они были реальными. Технологии были действительно важны. Интернет стал по-настоящему важным событием. Люди были перевозбуждены. Не находимся ли мы на этапе, когда инвесторы в целом испытывают чрезмерный интерес к ИИ? Мое мнение — да. Является ли ИИ самым важным событием за очень долгое время? Я тоже считаю, что да”. С момента выступления Альтмана индекс NASDAQ упал более чем на 600 пунктов, а акции Palantir и Nvidia, специализирующихся на разработке искусственного интеллекта, упали примерно на 11,5% и 3,5% соответственно. Это вершина или всего лишь небольшая коррекция, прежде чем акции ИИ продолжат свой рост? Время, безусловно, покажет. Но, как и в случае с любым спекулятивным увлечением, музыка рано или поздно прекратится. Когда это произойдет, инвесторы, которые танцевали на улицах, могут оказаться забоданными не быком в Испании, а медведем на Уолл-стрит. [Примечание редактора: Вы когда-нибудь слышали о городе мечты Генри Форда на Юге? Скорее всего, вы этого не слышали. Вот почему я недавно опубликовал важный специальный доклад под названием «Благосостояние при оплате коммунальных услуг — прибыль от бизнес-модели Генри Форда «Город мечты»». Если вам интересно узнать, как этот малоизвестный аспект американской истории может сделать вас богатым, то я рекомендую вам взять его в руки. Это обойдется вам дешевле, чем пенни.] С уважением, М.Н. Гордон из Economic Prism, вернемся от того, что может рассказать нам о пузыре искусственного интеллекта, к Economic Prism

Другие новости:

---