 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
Табели успеваемости центральных банков за 2025 год: Азиатско-Тихоокеанский регион
АВСТРАЛИЯ | Мишель Буллок: B+
Резервный банк Австралии (РБА) под руководством Мишель Буллок разгневан рынки и словоохотливые австралийские СМИ, не сумев снизить процентную ставку на июльском заседании — даже в условиях ослабления рынка труда, о чем стало известно в предыдущем месяце, когда уровень безработицы достиг четырехлетнего максимума в 4,3%.
Мантра губернатора В своем выступлении в Сиднее в июле он заявил, что подход РБА к денежно—кредитной политике должен быть «взвешенным и постепенным». Возможно, это справедливо — РБА дважды снижал денежную ставку до того, как принял решение сохранить ее в силе в июле, до 3,85%. В августе он был вновь снижен на 25 базисных пунктов.
В пользу Буллока говорит благоприятная динамика инфляции: базовая инфляция составила 2,7% в июне по сравнению с 2,9% в мартовском квартале, снижаясь ежеквартально с момента достижения максимума в декабре 2022 года. Между тем, австралийский доллар к настоящему времени ослаб примерно на 1,8% по отношению к доллару США, не оказав давления на внутреннюю инфляцию.Австралия сталкивается с теми же проблемами, что и многие западные экономики: вялый экономический рост, непомерно высокие цены на жилищный фонд, высокий уровень государственного долга и сомнения в финансовой устойчивости.Тем не менее, по сравнению со многими западными экономиками, соотношение долга Австралии к ВВП составляет относительно приемлемые 35,5%, хотя, по прогнозам, оно будет неуклонно расти в течение следующих пяти лет. И хотя РБА прогнозирует рост ВВП на 1,7% в 2025 году, стоит отметить, что за 20 лет, предшествовавших пандемии COVID-19, экономический рост Австралии составлял в среднем 3%, что указывает на устойчивую тенденцию к снижению.
АЗЕРБАЙДЖАН | Талех Казимов: B+
Глава Центрального банка Талех Казимов подал в отставку. ожидания роста на 2025 год, прогнозируя, что ВВП достигнет 3% в этом году, по сравнению с апрельским прогнозом в 3,3%. Это будет слабее, чем рост на 4,1%, запланированный на 2024 год. По прогнозам Министерства финансов, инфляция в этом году достигнет 5,4% по сравнению с 2,2% в 2024 году.
Стратегические валютные резервы выросли до 77,4 млрд долларов в июле, увеличившись за этот период на 9,4%. В течение последних двух лет в рамках Стратегии развития финансового сектора на 2024-2026 годы проводились реформы по модернизации регулирования и надзора за финансовыми институтами, которые, по мнению S&P, снизят риски в банковской отрасли Азербайджана.
БАНГЛАДЕШ | Ахсан Мансур: C+
Бывший экономист Ахсан Мансур занял пост губернатора Бангладеш. Банк Бангладеш в августе 2024 года, в момент национальной розни и последовавшего за ней чрезвычайного положения, когда лидер страны шейх Хасина бежала из страны в соседнюю Индию из-за обвинений в коррупции и нарушениях гражданских прав.Тем временем он ясно осознал необходимость восстановления баланса финансовых институтов Бангладеш, стимулирования экономического роста и борьбы с безудержной инфляцией — в попытке стабилизировать така, который в этом году упал примерно на 4% по отношению к доллару США, — а также необходимость восстановления фундаментальной веры в страну является инвестиционным предложением.
Его первое важное решение было принято сразу после вступления в должность, когда он повысил ставку РЕПО «овернайт» на 50 б.п. до 9%, за которым последовали два повышения в последующие месяцы, и в октябре ставка была доведена до 10%.
Инфляция была бурной на уровне 10,5% во время первого ужесточения, но с тех пор он снизился, достигнув 8,55% в июле, что подтверждает жесткость денежно—кредитной политики — Мансур прогнозирует, что к концу года она снизится до 5%.
Он сопротивлялся смягчению, чтобы стимулировать экономический рост, который Азиатский банк развития оценивает в 3,9% за финансовый год, закончившийся в июне, и прогнозируется в качестве итогового показателя за весь год — в июле процентная ставка останется неизменной на уровне 10%. Это очень далеко от среднегодового роста в 6,4%, которого Бангладеш достигла в 2010-2020 годах.
Тем временем Мансур осознал необходимость перестройки финансовой системы страны, пострадавшей от кризиса. Он разработал трехлетнюю «дорожную карту» реформ под эгидой Международного валютного фонда (МВФ). Это включает консолидацию банковской системы, урегулирование проблемных кредитов и пересмотр законодательства о банкротстве и реструктуризации. Возможно, это поможет Бангладеш вновь пережить пьянящие дни безостановочного роста.
КАМБОДЖА | Чеа Серей: A-
Чеа Серей взялась за дело, когда она в июле 2023 года возглавил Национальный банк Камбоджи (NBC), обеспечив в том году рост ВВП на 5,5% и инфляцию на 2,1%. Валютные резервы NBC выросли на 13% до 20 миллиардов долларов, что позволило им полностью покрыть импорт за семь месяцев. Более того, к февралю 2024 года резервы выросли до 22,5 миллиардов долларов, что побудило NBC рассмотреть возможность использования резервов для инвестирования в экологически чистые проекты в Камбодже посредством покупки облигаций.С тех пор она сохраняет свои первоначальные темпы: рост в первой половине этого года составил солидные 5,9%, даже когда в день, который президент США Дональд Трамп назвал «Днем освобождения», Камбоджа столкнулась с самыми высокими тарифами, установленными в любой стране, радикально высокий уровень в 49%, который с тех пор был снижен до 19%.
Базовая инфляция за указанный период была умеренной и составила 2,9%. Ожидается, что во второй половине года она снизится. NBC ожидает роста на 2,4% за весь год.
Губернатор подтвердил, что NBC уделяет особое внимание цифровой экономике, наблюдая за запуском в июле трансграничной платежной системы с использованием QR-кодов в Японии. Это произошло после того, как в январе было запущено ориентированное на туристов приложение, использующее национальную цифровую валюту bakong.
В апреле NBC присоединился к Региональной инициативе по подключению к платежным системам, пополнив список из девяти центральных банков Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), которые присоединились к этой инициативе с момента ее запуска в 2022 году с целью содействия финансовой интеграции в регионе АСЕАН.
КИТАЙ | Пан Гуншэн: B+
Экономика Китая страдает от хроническая неспособность спроса оптимально реагировать на политику, ориентированную на предложение, проводимую регулирующими органами и Народным банком Китая (НБК) в течение последних нескольких лет.
Слабый спрос можно объяснить негативными последствиями резкой коррекции на рынке недвижимости, проявляющимися в снижении потребительских настроений и слабом росте розничных продаж и сферы услуг. Это объясняется демографическим старением населения и сохраняющейся напряженностью в торговле.Результатом является дефляционное давление, но Пан Гуншенг, управляющий Народным банком Китая с июля 2023 года, проявил инициативу, ослабив денежно-кредитную политику в мае, через месяц после того, как президент США Трамп объявил о тарифном «Дне освобождения».
Семидневная ставка обратного репо была снижена на 10 б.п., как и основные ставки по кредитам сроком на один и пять лет (сейчас они находятся на самом низком уровне с 2019 года). Между тем, норматив обязательных резервов (RRR) был снижен на 50 б.п. — ожидается, что этот шаг высвободит 1 трлн юаней (около 140,5 млрд долларов) долгосрочной ликвидности.
Решение Pan было принято вовремя — даже несмотря на то, что повышение тарифов США в отношении Китая было приостановлено и остается в силе на момент написания этой статьи, — учитывая, что, по словам Лянь Пина, председателя Китайского форума главных экономистов, экспорт может упасть на 2-2,5% при каждом 10-процентном увеличении цен на нефть. Тарифы в США, что вызвало «цепную реакцию в сферах потребления и инвестиций».
Банки также снизили ставки по депозитам на 5-25 пунктов и столкнулись с ограничением чистой процентной маржи, которая в первом квартале упала до 1,4% — рекордного уровня за всю историю низкий. Спрос на кредиты остается слабым, и еще неизвестно, будут ли меры Народного банка Китая по стимулированию предложения способствовать достижению правительственной цели роста ВВП на 5% на 2025 год.
ГОНКОНГ | Эдди Юэ: B+
Эдди Юэ, генеральный директор Валютного управления Гонконга (HKMA), внимательно следит за курсом доллара США: разница в процентных ставках по гонконгскому доллару в этом году, что открыло привлекательную возможность кэрри-трейд, с помощью которой спекулянты могут брать займы в дешевых гонконгских долларах и реинвестировать вырученные средства в активы в долларах США.
Это вызвало продолжительную слабость гонконгского подразделения в течение этого года и оказало серьезное давление на торговый коридор, который ограничивает обменный курс доллара США к гонконгскому доллару в диапазоне 7,75-7,85.
В течение лета HKMA активно проводило интервенции на валютном рынке, проведя интервенции 11 раз с конца июня. За одну неделю компания лишилась ликвидности на сумму более 3,37 млрд гонконгских долларов (около 433 млн долларов США) в попытке увеличить стоимость финансирования в гонконгских долларах и сдержать сделки кэрри—трейдинг — успешная интервенция, в результате которой местное подразделение достигло трехмесячного максимума.
Кроме того, Юэ возглавил кампанию по расширению использования цифровых валют в городе-государстве. По состоянию на июль 22 банка Гонконга получили лицензии на распространение цифровых активов на суше, что привело к увеличению объема транзакций более чем на 200% по сравнению с предыдущим годом. Он руководил принятием Постановления о стабильных монетах, которое вступило в силу в августе и устанавливало режим лицензирования для эмитентов стабильных монет, привязанных к фиатным деньгам, для регулирования их выпуска, предложения и маркетинга в Гонконге, а также позиционирования HKMA в качестве надзорного органа.
ИНДИЯ | Санджай Малхотра: Слишком рано говорить
У Резервного банка Индии (RBI) появился новый управляющий. Санджай Малхотра сменил легенду центрального банка Шактиканту Даса в RBI в декабре прошлого года, и ему предстоит занять большую должность. Малхотра был повышен в должности с поста министра финансов в правительстве Нарендры Моди и получил степень магистра в области государственной политики в Принстонском университете. У него особенно тесные рабочие отношения с министром финансов Индии Нирмалой Ситхараман. На своем новом посту Малхотра будет вынужден смягчить денежно-кредитную политику в ответ на 50-процентные пошлины, введенные администрацией Трампа в августе в отношении Индии, а также на снижение роста ВВП в третьем квартале до 5,4%, что является минимумом за семь кварталов.
ИНДОНЕЗИЯ | Перри Варджио: A
Перри Варджио из индонезийского банка является одним из крупнейших Самые опытные управляющие центральными банками Азиатско-Тихоокеанского региона (APAC) находятся на своем посту с 2018 года. За время своего пребывания на этом посту он продемонстрировал тонкое владение своим ремеслом, особенно в области контроля инфляции и поддержания роста в крупнейшей экономике АСЕАН.
В то время как настроения в отношении экономики АСЕАН остаются нестабильными в эпоху тарифов Трампа, которые были установлены для Индонезии на уровне 19% в июле, рост ВВП Индонезии, по прогнозам, достигнет 5,1% в 2025 году, по сравнению с 5%, зарегистрированными в прошлом году. По словам Варджийо во время комментариев, сделанных на пресс-конференции в Джакарте в августе, возможно, и выше.В августе Варджийо отреагировал на вялый рост кредитования в финансовой системе Индонезии, который в июле снизился до 7% с 7,8% в предыдущем месяце, объявив о выделении 383 трлн рупий (около 23,4 млрд долларов) в виде макропруденциальных стимулов к предоставлению ликвидности через государственные банки и банки развития., отечественные частные коммерческие банки и филиалы иностранных банков, чтобы стимулировать рост кредитования банковской системы. Были выбраны различные получатели в таких секторах, как недвижимость, торговля, производство, транспорт, туризм, микро-, малые и средние предприятия (ММСП) и экологичный бизнес.Курс рупии резко вырос в апреле в ответ на угрозы президента США Трампа ввести 32—процентные пошлины для Индонезии, составив чуть более 1700 рупий, что является самым низким показателем по отношению к доллару со времен азиатского финансового кризиса 1997 года. Но с тех пор он уступил место валютной стабильности, и к августу курс евро вернулся к отметке 1620.
ЯПОНИЯ | Кадзуо Уэда: B-
Иена достигла рекордно низкого уровня в июле прошлого года курс составлял 161 иену за доллар, как раз перед вторым ужесточением процентной ставки Банком Японии (BoJ) в 2024 году на 15 базисных пунктов, что привело к снижению краткосрочной процентной ставки до 0,25% и повлекло за собой крупнейший однодневный обвал японского фондового рынка. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда обвинил волатильность в опасениях рецессии в Америке.Это объяснение было неубедительным, поскольку Япония только что отказалась от 17-летней сверхлегкой денежной политики, которую объясняли внутренним инфляционным давлением; но теперь политические решения, исходящие из США в виде тарифов президента Трампа, похоже, определяют денежно-кредитную позицию Банка Японии. Ужесточение процентных ставок, которое при губернаторе Уэде считалось само собой разумеющимся, больше не обсуждается.
Годовая оптовая инфляция замедлилась в июне третий месяц подряд; и, несмотря на рост цен на продовольствие, инфляция, которая привела к повышению ставок в прошлом году, снижается.Тарифы, введенные Трампом в отношении Японии, которые, по-видимому, были установлены на уровне 15% в июле, остаются нерешенными; но Банк Японии уже снизил прогноз роста ВВП Японии на 2025 год с 1,2% до 0,6% из-за сдерживающего эффекта тарифов. Японский экспорт в июле продемонстрировал самое большое месячное падение за последние четыре года из-за сокращения поставок в США.
Японские государственные облигации (JGBS) оказались в крайне невыгодном положении, поскольку 20—летние облигации, размещенные на аукционе в августе, вызвали незначительный спрос — всего в 3,1 раза больше, чем ожидалось. закрыто — на фоне политической неопределенности и опасений по поводу возможной фискальной экспансии. Банк Японии, по крайней мере, осознал эту угрозу финансовой стабильности и сворачивает свою программу количественного ужесточения, продолжая покупать государственные облигации, хотя и умеренными темпами.
КАЗАХСТАН | Тимур Сулейменов: B+
Глава Национального банка Казахстана (НБК) Тимур Сулейменов продемонстрировал высокие результаты в первой половине 2025 года, обеспечив увеличение международных резервов на 7,4% до 112,3 млрд долларов и рост ВВП на 6,2% — самый высокий показатель за последние 14 лет, чему способствовал рост ненефтяной экономики на 8% и сферы услуг на 5,2%. Торговый оборот вырос на 8,4% до 59,7 млрд долларов, а профицит счета текущих операций страны составил 6 млрд долларов.
Все еще устойчивая инфляция остается самой большой проблемой Сулейменова. В начале сентября он составлял 12%, даже несмотря на стабильный обменный курс. НБК сохраняет целевой уровень инфляции в 5%, и Сулейменов указал на совместном заседании парламента в сентябре, что денежно-кредитная политика будет оставаться ограничительной для достижения целевого показателя.
КЫРГЫЗСТАН | Мелис Тургунбаев: B
Инфляция достигла 21-месячного максимума в 8,8% в июле, что вызвано ростом цен на продовольствие и транспортные расходы, превышением целевого показателя Национального банка Кыргызской Республики (НБКР) в 5-7% и гарантией того, что при председателе Мелисе Тургунбаеве НБКР сохранит жесткую денежно-кредитную политику, при этом учетная ставка в 9,25%, вероятно, останется стабильной. Банковский сектор стал ярким примером: совокупные активы коммерческих банков выросли на 24% в первой половине 2025 года, ликвидность системы остается высокой, а объем безналичных транзакций вырос более чем в двенадцать раз.
ЛАОС | Боунхам Ворачит: Слишком рано говорить
Экономика Лаоса стабилизируется, и есть признаки того, что Банк Лаосской Народно—демократической Республики (БОЛ) под руководством Боунхама Ворачита, возможно, окончательно избавился от мрачных дней последних нескольких лет — в частности, от кошмара безудержной инфляции, которая достигла 31% в 2023 году. Курс национальной валюты стабилизировался, чему способствовал запуск рыночной платформы Lao FX (LFX) в августе 2024 года, а продолжительная жесткость бюджетной и денежно-кредитной политики начинает ослаблять инфляционное давление.
Платформа LFX, управляемая BOL и 15 коммерческими банками-партнерами, с целью стабилизации курса kip и управления предложением иностранной валюты, предоставляет доступ к доллару США, юаню и тайскому бату через мобильные банковские платформы для спотовых валютных сделок, используя kip в качестве инструмента обмена. промежуточная валюта. С момента запуска LFX разрыв между параллельными и официальными процентными ставками сократился.
В июле инфляция снизилась до 5,3% по сравнению с двузначными показателями, зарегистрированными в начале года. В июне валютные резервы выросли до 2,6 миллиарда долларов, что является достаточным для покрытия импорта в течение 3,1 месяца. В то же время правительство Лаоса достигло рекордно высокого профицита бюджета в 2024 году и, как ожидается, достигнет его в 2025 году, что свидетельствует о том, что пятилетние цели правительства по консолидации приносят свои плоды.К числу препятствий относятся высокий уровень внешнего долга и вытекающие из него обязательства по обслуживанию долга, которые правительство выполнило путем выпуска краткосрочных облигаций и приостановки погашения долга. Это может привести к давлению на обменный курс и возвращению инфляционных ожиданий. Необходимо провести полномасштабную реструктуризацию долга, возможно, в срочном порядке.
МАЛАЙЗИЯ | Абдул Рашид Гаффур: B+
Рост минимально уступает малазийскому правительственный прогноз роста на 4,5% во втором квартале составил 4,4%, что является неплохим показателем, но банк Negara Malaysia (BNM) объявил об этом, предупредив, что тарифы США ухудшают перспективы роста экономики страны, ориентированной на экспорт. Предупреждение было подтверждено несколько дней спустя, когда НБМ впервые за пять лет снизил процентную ставку овернайт (OPR) на 25 базисных пунктов, до 2,75%. Этот шаг был ожидаемым: 17 из 31 экономиста, опрошенных агентством Reuters, ожидали сокращения. Коридор OPR также был снижен до 2,5%-3%.
Инфляция в июне достигла 1,2%, что является четырехлетним минимумом, через месяц после неожиданного сокращения экспорта и после того, как НБМ снизил RRR на 100 б.п., снова до 1,00%, впервые за пять лет.
Губернатор BNM Абдул Рашид Гаффур — относительный новичок, вступивший в должность в июле 2023 года, но эти смелые шаги демонстрируют, что он держит руку на пульсе экономики Малайзии и внешних рисков, с которыми она сталкивается. В этом году ринггит вырос на 5,6% по отношению к доллару США, что снизило импортное инфляционное давление и облегчило нагрузку Малайзии по обслуживанию внешнего долга.
Представляется вероятным, что Малайзия не достигнет целевого показателя роста ВВП на этот год в 4,5%-5,5%, который премьер-министр Анвар Ибрагим объявил в июле. Тем не менее, стоимость пятилетнего кредитного дефолтного свопа (CDS) для защиты суверенного долга в начале сентября составляла 39 б.п., что примерно на 18 б.п. выше июльской котировки CDS, что указывает на оптимистичный взгляд рынка на Малайзию как на рискованное предложение.
МОНГОЛИЯ | Бядран Лхагвасурен: A-
Бядран Лхагвасурен возглавил Банк Монголии (BOM) с 2019 года и уверенно справляется с вызовами, возникающими в экономике, сильно зависящей от полезных ископаемых и подверженной неблагоприятным погодным явлениям.Согласно прогнозу Азиатского банка развития, горнодобывающий и сельскохозяйственный секторы, вероятно, помогут обеспечить рост ВВП на 6,6% в 2025 году: Горнодобывающий сектор активно восстанавливается благодаря спросу на медь, а сельское хозяйство оправилось от суровых зимних условий. ВВП во втором квартале восстановился с низких 2,4% в марте до бодрых 5,6%.
Инфляция замедлилась до 8,1% в июле, что является восьмимесячным минимумом, достигнув максимума в 9,6% в январе, что побудило BOM ужесточить ставки в отклик увеличился на 200 б.п., до 12%, два месяца спустя. Меры были эффективными, но, по-видимому, маловероятно, что BOM снова снизит ставку в этом году, поскольку он стремится к достижению целевого показателя в 5% к 2026 году.
На мартовском заседании по денежно-кредитной политике BOM также инициировал вмешательство в макропруденциальную политику путем сброса верхнего предела долга.- соотношение обслуживания к доходу составляет 50% для вновь выданных банками и реструктурированных потребительских кредитов.
В сентябре прошлого года агентство Fitch повысило рейтинги Монголии со стабильного прогноза до уровня В+ со стабильным прогнозом, заявив, что это повышение отражает мнение агентства о том, что увеличение валютных резервов, снижение долга и более управляемые сроки погашения внешнего долга укрепили способность Монголии противостоять потрясения, такие как коррекция на товарных рынках.”
МЬЯНМА | Больше, чем Swe: D
Центральный банк Мьянмы (CBM), возглавляемый Тханом Тханом Све, сталкивается с сокращением экономики — согласно прогнозам Всемирного банка, опубликованным в июне, рост в этом году сократится на 2,5%, частично из-за разрушительного землетрясения, произошедшего в Марш. По оценкам Азиатского банка развития, безудержная инфляция в этом году достигнет 29,3%. Повсеместные регулярные отключения электроэнергии не способствуют замедлению роста экономики.
Денежно-кредитная политика остается жесткой: в апреле сообщалось, что процентная ставка составляет 9%, а дефицит бюджета правительства составляет 5,5% ВВП. Курс кьята остается нестабильным, и существует параллельный рынок для покупки иностранной валюты по официальному курсу.
В марте ЦБ повысил процентную ставку по избыточным банковским резервам до 6% в попытке стабилизировать банковский сектор и повысить ликвидность, но дисфункциональный финансовый сектор по-прежнему остается недееспособным. Существует острая необходимость в создании платформы для торговли иностранной валютой, аналогичной принятой в Лаосе, но конкретных планов по этому поводу нет.
НЕПАЛ | Бисво Нат Поудел: Слишком рано говорить
Бисво Нат Поудел вступил в должность 18-го управляющего Непальского банка Растра в мае, ранее он занимал должность заместителя председателя Национального банка Комиссия по планированию. Поудел, профессиональный экономист, одержал победу в своем назначении на пост губернатора после ожесточенной борьбы между различными политическими фракциями в Национальной ассамблее Непала. Вскоре после вступления в должность Поудел объявил о 5-процентном целевом показателе потребительских цен на 2025-2026 финансовый год, стремясь достичь цели правительства по росту ВВП на весь год на уровне 6%.
НОВАЯ ЗЕЛАНДИЯ | Кристиан Хоксби: Слишком рано говорить
Кристиан Хоксби был назначен временным управляющим Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ) в апреле на шестимесячный период, проработав на руководящих должностях в Банке Англии в течение девяти лет, вплоть до 2010 года, включая должность главы отдела анализа рынка. Хоксби занимал пост заместителя губернатора РБНЗ с 2022 года и сменил давно работавшего губернатором Адриана Орра после того, как тот неожиданно подал в отставку в марте этого года. В своей речи, произнесенной в августе, Хоксби предложил снизить требования к капиталу местных кредиторов, чтобы высвободить кредитование и стимулировать экономический рост.
ПАКИСТАН | Джамиль Ахмад: B-
Государственный банк Пакистана (SBP) в период с мая 2024 года по июнь этого года банк проводил политику ускоренного смягчения, снизив учетную ставку на 1100 базисных пунктов в условиях снижения инфляционного давления и стабилизации внешнего финансового положения. Процентная ставка была снижена вдвое с мая прошлого года до 11%, не вызвав волатильности курса рупии, что является исключительным достижением SBP при губернаторе Джамиле Ахмаде.
По оценкам SBP в своем августовском отчете о денежно-кредитной политике, инфляция останется в диапазоне 5-7% в течение 2026 финансового года, что значительно ниже 38%, зафиксированных в мае 2023 года на пике финансового кризиса в Пакистане.
<Банковский сектор находится в хорошем состоянии, его достаточность капитала составляет 21%, что является десятилетним максимумом, а доходы стабильны. За первые восемь месяцев этого года государственный счет операций с капиталом стал профицитным благодаря восстановлению экспорта и увеличению денежных переводов работников из-за рубежа.Учитывая эти позитивные тенденции, неудивительно, что в апреле Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Пакистана с CCC+ до B-/Стабильный. Агентство сослалось на восстановление экономики, структурные реформы и улучшение финансовых показателей. В комментарии августа Fitch говорится, “Мы ожидаем, что рост реального ВВП ускорится до 3,5% к 2027 году-с 2,5% в 2024 году.”
губернатор Эли Remolona из Филиппин (БСП) возглавлял Центральный банк с спокойствием и авторитетом, так как он вступил в должность в июле 2023. Он, похоже, не боится излагать взгляды BSP с обезоруживающей откровенностью, обеспечивая при этом высокий уровень прозрачности для инвесторов и участников рынка.Когда в июне курс песо упал до 10-недельного минимума по отношению к доллару США, Ремолона сказал в интервью Bloomberg: «Бесполезно вмешиваться, когда речь идет о сильном долларе, движимом притоком средств в убежища». Впоследствии курс песо восстановился до апрельского уровня.
Это в некотором роде результат, учитывая, что BSP под руководством Ремолоны приступает к реализации программы устойчивого смягчения с августа 2024 года, с совокупным снижением процентных ставок на 150 б.п. Последнее снижение на 25 базисных пунктов, до 5%, произошло в августе.
Роскошный уровень инфляции на шестилетнем минимуме — общий показатель в июле составил всего 0,9%, что ниже целевого показателя BSP в 2-4% — позволил провести агрессивное смягчение денежно—кредитной политики. Это соответствует поставленной правительством цели по росту ВВП на 5,5-6,5%. Рост составил 5,5% во втором квартале благодаря высоким показателям в сельском хозяйстве, лесном хозяйстве и рыболовстве, а также росту в сфере услуг и промышленности.
Между тем, в декабре прошлого года BSP завершила этап тестирования Project Agila, своего прототипа оптовой цифровой валюты центрального банка (CBDC). Принятие валюты рассматривается как стратегический шаг к модернизации финансовой экосистемы Филиппин и повышению уровня инклюзивности. Успешное внедрение CBDC, запланированное на следующий год, стало бы важным достижением для губернатора Ремолоны.
СИНГАПУР | Чиа-дер-Цзюнь: A-
Валютное управление Сингапура (MAS), возглавляемая управляющим директором Чиа дер Цзюнем с января прошлого года, в апреле смягчила параметры денежно-кредитной политики, снизив наклон своего диапазона во второй раз в этом году, сославшись на потенциальные препятствия для мировой торговли, связанные с тарифным режимом Трампа.
Для Сингапура и Австралии были установлены самые низкие тарифы США в Азиатско—Тихоокеанском регионе — 10%. Тем не менее, зависимость сингапурской экономической модели от торговли и тесных связей с глобальными цепочками поставок обусловили повышенную бдительность, поскольку тарифы начинают расти.дают о себе знать в мировой экономике.
«Существуют риски ухудшения экономических перспектив Сингапура», — говорится в апрельском заявлении MAS по денежно-кредитной политике, которое сопровождало объявление о смягчении. «Более резкое или устойчивое ослабление мировой торговли будет иметь значительные последствия для торговли Сингапура-смежные секторы и, в свою очередь, экономика в целом.”
Сингапурский доллар является второй по эффективности валютой Азиатско-Тихоокеанского региона (после иены), подорожав в этом году примерно на 3,6% на фоне общего ослабления доллара, что помогает снизить инфляционное давление: Базовая ставка снизилась всего до 0,5% в июле, что является самым низким показателем с 2021 года.
Между тем, рост ВВП во втором квартале составил 4,4%, а в сентябрьском отчете MAS, посвященном обзору экономических прогнозистов, прогнозировался рост на 2,4% за весь год, ссылаясь на более высокие, чем ожидалось, показатели.- ожидается напряженность в торговле, несмотря на сохраняющиеся опасения, что основные статьи сингапурского экспорта полупроводников и фармацевтических препаратов могут в конечном итоге попасть под высокие отраслевые тарифы.Отмечая управленческие навыки Дер Цзюня, MAS сообщил о рекордной прибыли в размере 19,7 млрд сингапурских долларов (около 15,4 млрд долларов США) за финансовый год, закончившийся 31 марта, благодаря увеличению инвестиционного портфеля банка на 31,4 млрд сингапурских долларов.
ЮЖНАЯ КОРЕЯ | Ри Чанг Йонг: Би-
Банк Кореи (BOK)Управляющий Ли Чанг Ен руководил центральным банком на фоне политических потрясений — в декабре Национальное собрание объявило импичмент президенту Юн Сук Ель после попытки ввести военное положение, и он был отстранен от власти в апреле, — а также падения доверия международных инвесторов к Южной Корее, которое привело к результат.Банк Англии прогнозирует рост экономики на 2025 год на уровне 0,9% и инфляцию на уровне 2% в августовском заявлении, в котором говорится, что процентная ставка останется неизменной на уровне 2,5%, предупреждая, что задолженность домохозяйств остается высокой, рынок жилья раздут, а внутренний спрос остается вялым, хотя банк ожидает, что процентная ставка останется неизменной на уровне 2,5%. «умеренное восстановление» в течение года.»Экспорт, вероятно, будет демонстрировать благоприятную динамику в течение некоторого времени, но, вероятно, постепенно замедлится по мере усиления воздействия тарифов США», — говорится в сообщении центрального банка.
Недавно назначенный президент Ли Чжэ Мен встретился с президентом США Трампом всего за несколько дней до принятия решения о ставке BOK и провел переговоры о снижении взаимных тарифов Южной Кореи с США с 25% до 15%, что было достигнуто благодаря заявленному президентом Ли намерению инвестировать 350 миллиардов долларов в экономику Южной Кореи. США. Это снижение тарифов может оказаться решающим в будущем, поскольку экспорт составляет 44% ВВП Южной Кореи, а США являются вторым по величине экспортным направлением страны после Китая.
ШРИ-ЛАНКА | Нандалал Вирасингхе: A
Экономика Шри-Ланки поддерживается благодаря программе МВФ стоимостью 2,9 миллиарда долларов и преодолению экономического кризиса трехлетней давности, который был вызван политической нестабильностью и сокращением валютных резервов, страна вышла из-под контроля. Несмотря на решающее влияние средств МВФ, большая часть заслуг в этом относительно быстром восстановлении принадлежит управляющему Центрального банка Шри-Ланки (CBSL) Нандалалу Вирасингхе, который находится на своем посту с апреля 2022 года, сразу после начала кризиса.
Восстановление было закреплено по оценкам, в прошлом году рост ВВП составил 5%, а Всемирный банк прогнозирует рост на 3,5% в 2025 году, в то время как губернатор в своей речи на саммите в Сингапуре в июле предсказал, что он составит 4-5%.
Сверхнизкая инфляция—который в июне составил -0,6% в годовом исчислении, что позволило сохранить денежно-кредитную политику, поскольку в последний раз OPR снижался на 25 базисных пунктов в мае до 7,75%. Тем не менее, экспорт Шри-Ланки на сумму 3 миллиарда долларов находится под угрозой из-за тарифов Трампа, которые были установлены на уровне 44% в апреле, прежде чем была введена трехмесячная пауза. В июле 44% были снижены до 30%.
“Я думаю, что мы находимся в правильном балансе в денежно-кредитной политике. У нас есть некоторое пространство для дальнейшего расслабления, но я думаю, что сейчас мы придерживаемся осторожного подхода», — сказал Веерасингхе в своей июльской речи.
Управляющий инициировал упрощение механизма краткосрочной двойной процентной политики CBSL, введенного в действие с помощью Постоянной ставки по депозитам и постоянной ставки по кредитам, которые были снижены на 250 базисных пунктов каждая в мае 2023 года, что положило начало текущему циклу смягчения, с помощью OPR.
ТАЙВАНЬ | Янг-Чин-лонг: A-
Согласно S&В глобальном масштабе рост ВВП Тайваня восстановился до 4,6% в прошлом году с 1,1% в 2023 году и, как ожидается, достигнет 2,1% в этом году, увеличившись на 5,5% в первом квартале этого года — показатель, который выгодно отличается от показателей других развитых экономик, даже несмотря на то, что Тайвань сталкивается с 20—процентным ответным ростом. тарифная ставка от администрации Трампа.Центральный банк Тайваня, Центральный банк Китайской Республики (Тайвань), возглавляемый Ян Чин Луном с 2018 года, жестко контролирует инфляционное давление. Общий индекс потребительских цен и базовая инфляция снизились в прошлом году до 2,2% и 1,9% соответственно, вновь снизившись в первой половине 2025 года до 2% и 1,65% соответственно. Импортные цены снизились на 2,6% на товары, номинированные в долларах США, и на 1,1% на товары, номинированные в тайваньских долларах, что указывает на отсутствие инфляционного давления со стороны импорта.
Банк придерживается прогрессивного и постепенного подхода к ужесточению денежно-кредитной политики, повышая учетную ставку шесть раз с марта 2022 года и базовый курс четыре раза, чтобы снизить инфляционные ожидания. Ставка повторного учета находится на 16-летнем максимуме в 2%.
Кроме того, банк проявил гибкость в своем макропруденциальном подходе: в августе 2024 года он использовал моральное воздействие, чтобы побудить ипотечных кредиторов ограничить кредитование недвижимости, проведя седьмой раунд выборочных проверок. кредитный контроль в сентябре. Этот подход оказался успешным: количество сделок с жильем сократилось, темпы роста цен на жилье замедлились, а соотношение кредитования недвижимостью к общему объему банковского кредитования снизилось.
ТАИЛАНД | Витай Ратанакорн: Слишком рано говорить
Витаи Ратанакорн возглавит Банк Таиланда в октябре на пятилетний срок, сменив бывшего управляющего Сетхапута Сутивартнарупута на фоне административных потрясений, связанных с назначением нового премьер-министра в начале сентября. Ратанакорн занимал пост президента и генерального директора Государственного сберегательного банка, где он руководил инициативами по сокращению задолженности домохозяйств и повышению доступности банковских услуг для малообеспеченных слоев населения Таиланда.
УЗБЕКИСТАН | Тимур Ишметов: Слишком рано говорить
Тимур Ишметов был назначен главой Центрального банка Республики Узбекистан в декабре прошлого года, занимая пост министра финансов страны в период с 2020 по 2022 год.
ВЬЕТНАМ | Нгуен Тхи Хонг: A+
В первой половине 2025 года рост ВВП составил ошеломляющие 7,5%, что является самым высоким показателем в Азиатско-Тихоокеанском регионе и самым высоким показателем, зарегистрированным во Вьетнаме за последние 15 лет. Поставленный правительством целевой показатель роста на весь год в размере 8,3%-8,5% теперь гораздо меньше похож на несбыточную мечту и приближается к реальности.
Большая заслуга в этом выдающемся показателе за первое полугодие принадлежит Государственному банку Вьетнама (SBV) под руководством его управляющего Нгуен Тхи Хонга, которому удалось добиться роста без перегрева экономики, благодаря умелому управлению SBV своими отношениями с внутренними банками. финансовый сектор.
Рост кредитования составил 19,3% в годовом исчислении по июнь по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, чему способствовал активный макропруденциальный подход: в декабре прошлого года SBV поставил перед кредитными организациями целевые показатели по кредитованию и поручил им сократить операционные расходы за счет использования цифровых технологий, что позволило обеспечить резервирование средств. выдача кредитов по доступным ставкам.
Средние ставки по новым кредитам в коммерческих банках в первом полугодии снизились на 64 б.п. до 6,3% годовых. Системная реформа кредитных организаций была приоритетной задачей SBV в связи с продолжающимся урегулированием проблемных кредитов.
Тем временем SBV предоставлял иностранную валюту местным кредитным учреждениям, когда это было необходимо; курс донга оставался стабильным, а базовая инфляция в июле была умеренной и составила 3,2%, что является трехмесячным минимумом.
В качестве других завидных достижений следует отметить рекордный профицит счета текущих операций Вьетнама в размере 6,6% ВВП в прошлом году; а в 2025 году объем торговли вырос, достигнув в августе рекордно высокого уровня в 43,4 миллиарда долларов. Возможно, усиливаются препятствия в виде тарифов Трампа, взимаемых с Вьетнама в размере 20%, и их влияние еще предстоит ощутить.
Отчет Центрального банка за 2025 год: Азиатско-Тихоокеанский регион впервые появился в Global Finance. Журнал.
Другие новости: