Обезьяны Хаоса: Летим в Буэнос-Айрес

Да. Они продолжают лишать Валютный стабилизационный фонд его долларовой ликвидности в целях, которые кажутся более разумными. «поскольку это мир Трампа, все шансы в пользу того, что правильным объяснением является то, что оно является одновременно (а) глубоко коррумпированным и (б) глубоко технократически некомпетентным»

Поделиться

Сегодня утром:

Пекинский пользователь:

Поделитесь «Постигающей реальностью» Делонга: экономика в 2000-х». Перед

И

Институтом Питерсона: : ‘“ Они могут называть это как хотят, но это «финансовая помощь»,&#Моника де Болле говорит о финансовом плане США и Аргентины на 20 миллиардов долларов. «Это страна в кризисе, у нее заканчиваются доллары, и США дают стране доллары. Это спасение по определению”…

Оформить подарочную подписку

Плюс:

Патрик Чованец: : ‘Проблема в Аргентине была совершенно предсказуемой. Милей повторил ту же ошибку, что и в 1990-х годах, стабилизировав курс песо, привязав его к доллару, не имея политических возможностей контролировать расходы (управляемых правительствами штатов) в достаточной степени, чтобы сделать их устойчивыми. Намерения в обоих случаях были благими, и первоначальные результаты, по крайней мере частично, положительными. Но при фиксированном обменном курсе дисбалансы накапливаются до тех пор, пока, наконец, не откажут механизмы. Без реального консенсуса по осуществлению структурных изменений это не сработает. Откровенно говоря, это решение на самом деле более радикальное, чем все, что делала Милей. Но реальность такова, что в Аргентине нет политического консенсуса в поддержку этого, поэтому полумеры будут продолжать усугублять ситуацию, не улучшая ее на самом деле. Я имею в виду, если быть честным, планы Милея были более детальными и намного более амбициозными, чем то, что я только что описал, но всегда было ясно, что он будет сильно ограничен в осуществлении своих планов, прежде чем они могут превратиться в катастрофу. В Аргентине всегда существовало мнение, что если привязать экономику к доллару США, это повлечет за собой серьезные реформы, потому что альтернативой была бы катастрофа. Но затем эти реформы оказываются политически невозможными, и происходит катастрофа…

Оставить комментарий

Да, Министерство финансов США имеет утвердил своп-линию на сумму 20 миллиардов долларов, которая поможет Аргентине стабилизировать свою валюту в преддверии выборов. Бессент ложно утверждает, что США не вкладывают деньги в Аргентину, и ложно утверждает, что все это связано со стратегическими интересами Западного полушария, сдерживанием ориентации Аргентины на Китай и обеспечением безопасности полезных ископаемых.

Экономические аспекты того, как вы справляетесь с ситуацией, подобной нынешней в Аргентине, где фискальное господство достигло и заняло свое место за столом переговоров, хорошо известны.

Итак, позвольте мне высказаться:

Фискальное господство это когда потребности правительства в финансировании перевешивают денежно-кредитную политику, поэтому общее состояние правительства, а не денежно-кредитная политика и обменный курс центрального банка, определяют инфляцию и валютные последствия. Сегодня в Аргентине большой постоянный дефицит бюджета, слабый уровень доходов и политические ограничения, связанные с сокращением расходов, вынуждают к созданию денег или внешнему долларовому заимствованию. В этих условиях привязки обменных курсов и линии свопирования могут ненадолго стабилизировать рынки, но не могут обеспечить длительную стабильность. Решением проблемы является надежный первичный профицит, заниженный реальный обменный курс, стимулирующий торговлю, и внешняя поддержка, которая усиливает, а не заменяет внутреннюю консолидацию.

Без этого “таблица” устанавливается налоговымтаким образом, валютный своп на сумму 20 миллиардов долларов и прямые покупки песо являются формой вливания долларовой ликвидности в систему, в которой существует дефицит доллара. Это финансовая помощь, которая временно поддерживает песо, и ее основной эффект заключается в снижении риска для инвесторов, планирующих быстрый выход, не решая проблему финансового доминирования Аргентины.

Она обеспечивает доллары для предотвращения коллапса, защищая рынки, но не устраняя основные дисбалансы. В лучшем случае это позволит выиграть немного времени до перезагрузки политики, часто потому, что перезагрузка не может быть осуществлена до выборов. Эффект является временным: резервы привыкают защищать валюту, спреды на некоторое время сужаются, и инвесторы снижают риск, однако привязка или диапазон в конечном итоге ослабевают, если только финансовый якорь не переключится на устойчивый первичный профицит при надежном правоприменении. Без каких-либо условий и политического потенциала это является поддержкой цен в преддверии выборов и предохранительным клапаном для инвесторов, а не лекарством.

Позвольте мне повторить: мы знаем, что делать: (а) профицит бюджета, (б) девальвация для создания существенного заниженный курс валюты, за которым следует привязка. Последовательность важна, потому что причинно-следственная связь проходит от фискального якоря к стабильности цен. Устойчивый первичный профицит, законодательно закрепленный и применяемый во всех провинциях, останавливает цикл монетизации дефицита, который стимулирует инфляцию и валютный страх. Только в этом случае резкая девальвация до явно заниженного реального обменного курса приводит к перезагрузке торговых позиций, восстановлению резервов и ожиданиям.

Зафиксируйте эту недооценку с помощью простой привязки, основанной на правилах, или скользящего диапазона, подкрепленного прозрачным вмешательством и жесткой остановкой убытков. При отсутствии излишков колышек просто сжимает давление до тех пор, пока не лопнет; с его помощью колышек передает дисциплину и доверие, а не хрупкость.

И тогда вы (с) надеетесь и молитесь, чтобы экспортный бум был достаточно сильным, чтобы быстро снизить безработицу, вызванную сокращением бюджета и повышением налогов, необходимыми для получения профицита бюджета. Консолидация быстро сказывается на экономике; экспорт должен быстро вырасти, чтобы смягчить удар. Политика здесь очень жестока. Достижение существенного первичного профицита означает резкое сокращение расходов и повышение налогов, что приведет к росту безработицы. Поэтому мы молимся о быстром и значительном росте экспорта, который позволит привлечь перемещенную рабочую силу, восстановить резервы и политический капитал. Механизм требует заниженного реального обменного курса, незагруженных каналов импорта сырья и оборотного капитала, чтобы торговые операции можно было расширять в короткие сроки. Логистика, получение разрешений и надежность энергоснабжения имеют такое же значение, как и ценовые сигналы; в противном случае девальвация приведет к потере рабочих мест вовремя, в то время как реакция экспорта замедлится.

Модель — Франция 1920-х годов: стабилизация при Раймонде Пуанкаре».

Если правительство не собирается этого делать, то еще слишком рано предлагать поддержку. Предлагайте поддержку только после того, как будет разработана заслуживающая доверия программа стабилизации. Преждевременная помощь приводит к неправильному распределению скудного политического и финансового капитала. Если правительство не смогло обеспечить устойчивый первичный профицит, обнулить реальный обменный курс путем девальвации и привязать его к надежной привязке, внешние доллары маскируют симптомы и создают моральный риск. Поддержка должна быть условной, поддерживая внутреннюю программу, которая уже приносит свои плоды.

Если вы все равно предлагаете поддержку, возникает вопрос: что вы делаете? Вы поддерживаете цены, облегчаете выход из рынка и увеличиваете риски без проведения реформ. С функциональной точки зрения, это ценовая поддержка и время покупки, полезные для управления рынком, но бесполезные для лечения, если они не привязаны к обязательным условиям, которые в первую очередь снимают финансовый якорь.

Так что же они делают?

• Они что, просто оказывают услугу в размере 20 миллиардов долларов политическому союзнику в Южном полушарии?Поддаются ли они давлению со стороны друзей-финансистов, которых они убедили инвестировать в Аргентину, но которые решили, что им нужно уйти, и Казначейство, предоставляющее Аргентине доллары, обеспечивает их ликвидностью как это сделать?

• Поскольку все остальное в мире Трампа глубоко коррумпировано, вы должны исходить из того, что объяснение глубокой коррумпированности является правильным.

Оставить комментарий

Подпишитесь сейчас

Если, прочитав это, вы оцените это выше, чем замена, тогда станьте бесплатным подписчиком этого приложения. информационный бюллетень. И перешлите его! И если ваш годовой доход от этой рассылки будет трехзначным или более, пожалуйста, станьте платным подписчиком! Я пытаюсь сделать вас, читателей, и себя самого умнее. Пожалуйста, скажите мне, добьюсь ли я успеха, или как я потерплю неудачу…

#обезьяны-хаоса-летят-в-Буэнос-Айрес

Другие новости:

---