 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
Мечты Звездных Врат об искусственном интеллекте воплощаются в реальность
Основные фондовые индексы продолжают стремиться к новым рекордным значениям. С начала года индекс S&P 500 вырос на 8,43%. Индекс NASDAQ за это время вырос на 9,22%. Тарифная паника начала апреля оказалась прекрасной возможностью для покупки. Такие показатели оценки, как коэффициент CAPE и индикатор Баффета, находятся на пределе своих возможностей. Похоже, это никого не волнует. Акции мемов снова в моде. 25 июня акции Opendoor Technologies Inc. торговались всего за 0,51 доллара. 21 июля они подскочили до промежуточного максимума в 4,97 доллара, увеличившись на 874 процента. Затем они резко снизились. На момент закрытия рынка 24 июля эти же акции стоили 2,42 доллара. За последний месяц в бизнесе Opendoor, связанном с онлайн–покупками недвижимости, ничего не изменилось, что оправдывало бы резкие колебания. Но, как и GameStop и AMC Entertainment несколько лет назад, Opendoor стал “мемом-стоунком”. Объектом спекулятивного ажиотажа. Мем-стоунки, если вы не знакомы с этим явлением, — это акции, которые набирают огромную популярность не из-за финансовой устойчивости компании, а из-за вирусной шумихи в социальных сетях, таких как WallStreetBets на Reddit. Это краудсорсинговые акции, при которых отдельные розничные инвесторы объединяются вокруг определенной акции. Крупные хедж-фонды часто сильно закрывают позиции по этим мемам. Цель состоит в том, чтобы создать кратковременное давление и заставить крупные хедж-фонды выкупить акции по более высоким ценам. Это может поднять цену акций до небес. Мемы-стоунки не имеют ничего общего с традиционным инвестированием. Они о коллективных действиях и менталитете «мы против них».
Спекулятивное безумие
Без вопросов, мемы-стоунки завораживают. И они в значительной степени являются частью более масштабного зрелища. Как правило, они появляются, когда на фондовом рынке уже царит спекулятивный ажиотаж, как сейчас. Как мы видели за последние несколько десятилетий, эти спекулятивные ажиотажи часто начинаются с надежды на новые технологические инновации. Например, первые дни существования Интернета. Или нынешние перспективы искусственного интеллекта. Волнение связано с тем, что существует реальный потенциал для осуществления чего-то кардинального. Также существует ожидание, что эти преобразования принесут огромное богатство первым инвесторам. Вскоре акции этих смежных компаний начинают расти, даже если у них нет прибыли, чтобы поддержать это. Затем появляется страх что-то упустить (FOMO). Новостные агентства гудят, социальные сети активно работают, и каждый хочет поучаствовать в этом. Цены на акции компаний, которые практически не получают прибыли, стремительно растут. Традиционные показатели игнорируются. Легкие деньги, такие как низкие процентные ставки, могут подливать масла в огонь, удешевляя займы и инвестиции. Вы не успеете оглянуться, как то, что начиналось как искренний энтузиазм, превратится в спекулятивный пузырь. Взгляд с точки зрения австрийской экономики дает полезную основу для понимания действий человека, индивидуального выбора и того, как этот выбор отражается на экономике. Более того, когда дело доходит до распознавания и понимания пузырей, этот взгляд важен. Подумайте о пузыре доткомов, жилищном кризисе 2008 года или даже о недавнем спекулятивном безумии, вызванном мемами. Что вызывает эти циклы бумов и спадов? Многие господствующие экономические теории пытаются полностью объяснить это, не прибегая к внешним потрясениям. Но австрийцы предлагают реальное, логичное объяснение.
Почувствуйте волнение
По своей сути, австрийская экономика рассматривает важную роль временных предпочтений и структуры капитала. Короче говоря, временные предпочтения — это то, насколько мы ценим что-то сегодня по сравнению с чем-то в будущем. Что бы вы предпочли потратить сегодня или отложить на завтра? Когда процентные ставки искусственно занижаются в результате вмешательства центрального банка, наши временные предпочтения меняются. Именно здесь происходит раздувание цен на активы. Низкие процентные ставки посылают искаженные сигналы предпринимателям и инвесторам. Из-за этих низких процентных ставок проекты, которые в противном случае не были бы прибыльными, внезапно кажутся жизнеспособными. Деньги вливаются в эти неэффективные инвестиции, часто в такие сферы, как недвижимость, технологии или сырьевые товары. Эти активы завышены до уровня, превышающего их устойчивую стоимость. Это и есть настоящий бум. Бум, без сомнения, приносит удовольствие, пока он происходит. В воздухе витает волнующий гул. Спекулянты, которые первыми вступили в игру, становятся богатыми, в то время как другие покупают акции в надежде легко прибрать к рукам богатство. Но на самом деле эти инвестиции не основаны на реальных сбережениях или устойчивом спросе. Они подпитываются дешевыми кредитами. В конце концов, становится очевидным неправильное распределение ресурсов. Процентные ставки могут вырасти, или искусственный спрос просто исчерпает себя. Неустойчивые проекты терпят неудачу, и становится очевидным, что капитал был растрачен впустую. Затем пузырь лопается. Цены на активы падают, и мы остаемся наедине с болезненным процессом корректировки. Преимущество австрийской экономики в этом вопросе заключается в том, что она уделяет особое внимание важности ценовых сигналов как носителей информации и влиянию централизованного планирования, включая налогово-бюджетную и денежно-кредитную политику, на искажение этих сигналов. Попытки центральных органов планирования сгладить экономический цикл искусственными средствами часто сеют семена для еще более серьезных потрясений в будущем.
Мечты Stargate об искусственном интеллекте стали реальностью
Сегодняшние семена нынешнего пузыря на фондовом рынке были посеяны во время фиаско с коронавирусом в 2020-22 годах. Искусственно заниженные процентные ставки и огромные дефицитные расходы привели к рекордной инфляции потребительских цен. Когда Федеральная резервная система, наконец, начала повышать процентные ставки в 2022 году, это было далеко не так. В течение первых девяти месяцев 2022 года акции падали. Но затем, с появлением ChatGPT и других чат-ботов с искусственным интеллектом, сформировался новый бычий рынок. Затем, по политическим причинам, ФРС снизила ставки в сентябре, ноябре и декабре прошлого года. Если не считать кратковременной тарифной паники в начале апреля, после этого снижения ставок акции выросли. И сейчас, в ожидании дальнейшего снижения ставок, мы достигли спекулятивного ажиотажа. Крупные компании, такие как NVIDIA и AMD, являются объектами спекуляций. После достижения промежуточных минимумов в начале апреля цены на NVIDIA и AMD выросли на 80% и 108% соответственно. Благодаря буму в области искусственного интеллекта эти компании столкнулись с рекордным спросом на свои чипы. Их инновации и технологический прогресс впечатляют. Но это не значит, что они свободны от фундаментальных ограничений. Что произойдет, если спрос на чипы искусственного интеллекта хотя бы немного снизится? Например, создание инфраструктуры центров обработки данных для поддержки искусственного интеллекта оказывается проще сказать, чем сделать. Помните шумиху вокруг проекта «Звездные врата»? В январе в Белом доме было сделано заявление с участием японского миллиардера Масаеси Сона из SoftBank и Сэма Альтмана из OpenAI о крупных инвестициях в размере 500 миллиардов долларов. Мечтой Stargate было усилить амбиции США в области искусственного интеллекта, построив множество центров обработки данных. Вот как обстоят дела на самом деле… За шесть месяцев Stargate не заключила ни одной сделки по строительству центра обработки данных. Теперь компания поставила перед собой цель построить в этом году один небольшой центр обработки данных, возможно, в Огайо. Бум и развитие искусственного интеллекта — это реальность. Это влечет за собой преобразования. Более того, мы все еще находимся на ранней стадии революции в области искусственного интеллекта. Но, опять же, фондовый рынок опережает события. Наслаждайтесь спекулятивным ажиотажем, пока он продолжается. [Примечание редактора: Вы когда-нибудь слышали о городе мечты Генри Форда на Юге? Скорее всего, вы этого не слышали. Вот почему я недавно опубликовал важный специальный доклад под названием «Благосостояние при оплате коммунальных услуг — прибыль от бизнес-модели Генри Форда «Город мечты»». Если вам интересно узнать, как этот малоизвестный аспект американской истории может сделать вас богатым, то я рекомендую вам взять его в руки. Это обойдется вам дешевле, чем в пенни.] С уважением, М.Н. Гордон, автор Economic Prism: Мечты «Звездных врат» воплотятся в реальность в Economic Prism.
Другие новости: