Рынок Облигаций Продолжает Преуменьшать Инфляционные Риски

Если рост инфляции, связанный с тарифами, и представляет собой риск, то он не проявляется на рынке облигаций, по крайней мере, пока. Доходность остается вблизи самых низких уровней за год, что говорит о том, что инвесторы с фиксированным доходом не убеждены в том, что ценовое давление представляет большую угрозу, чем замедление экономического роста.

В той мере, в какой инвесторы отдают предпочтение более мягким экономическим условиям, это приводит к росту цен на облигации и снижению доходности. Когда опасения по поводу роста инфляции выходят на первый план на рынках, обычно происходит обратное: снижение цен на облигации, что приводит к повышению доходности. По крайней мере, на данный момент основное внимание уделяется первому варианту.Доходность 10-летних казначейских облигаций США, например, остается близкой к самому низкому уровню за год, торгуясь во вторник на уровне 4,03%.

Еще одним признаком того, что рынки с фиксированным доходом, похоже, не беспокоятся об инфляционном риске, является повсеместное ралли облигаций в 2025 году. Использование набора ETF в качестве индикаторов показывает, что общий рост цен продолжался до 14 октября. Лидирующие позиции в этом году: долгосрочные корпоративные фонды (VCLT), которые выросли более чем на 9%.

Федеральная резервная система также фактор, помогающий убедить рынок облигаций в том, что инфляция является второстепенной проблемой по сравнению с более мягкими экономическими условиями. Председатель ФРС Пауэлл вчера предположил, что центральный банк вскоре прекратит сокращать объем своих облигаций. Он также намекнул на то, что ожидается дальнейшее снижение процентных ставок.“Данные, которые мы получили сразу после июльского заседания, показали, что ситуация на рынке труда на самом деле довольно значительно смягчилась, и это ставит нас в ситуацию, когда два риска близки к равновесию”, — сказал он.Фьючерсный рынок на фонды ФРС оценивает высокую вероятность снижения ставок на следующих двух заседаниях FOMC 29 октября (98%) и 10 декабря (95%).

Основная неопределенность в настоящее время связана с официальными данными по инфляции, которые были опубликованы с задержкой из-за закрытия правительства. Сентябрьский отчет по индексу потребительских цен (ИПЦ) первоначально был запланирован на сегодня, но был перенесен на 24 октября.

Последнее обновление индекса потребительских цен за август указывает на то, что ценовое давление усиливается, хотя пока умеренно. Потребительская инфляция в августе выросла на 2,9%, что является максимальным показателем с января. Базовый индекс потребительских цен также вырос на 3,1% по сравнению с предыдущим месяцем. уровень прошлогодней давности, самый высокий с февраля.

Цены на импорт, напротив, в последнее время демонстрируют резкий рост, что вызывает опасения, что повышение тарифов может отразиться на индексе потребительских цен в предстоящие месяцы.

«Большую часть [более высоких] издержек [от тарифов], по-видимому, несут американские фирмы», — сообщил агентству Reuters профессор Гарвардского университета Альберто Кавалло. «Мы наблюдаем постепенное снижение тарифов. -вплоть до потребительских цен, и наблюдается явное повышательное давление.”

Между тем, некоторые аналитики прогнозируют, что недавнее снижение доходности казначейских облигаций подходит к концу.

“Мы не&#8217я не ожидаю, что долгосрочная доходность упадет еще больше, если вообще упадет. Десятилетние казначейские облигации по-прежнему могут удерживаться выше 4%, даже если ФРС снизит ставки, в основном из-за низкой инфляции и общей устойчивости экономики», — сказал Коллин Мартин, стратег по фиксированному доходу в Швабском центре финансовых исследований.

Другие новости:

---